He estado analizando los últimos datos de inflación en Estados Unidos, y aunque los números de diciembre trajeron un poco de alivio, no puedo evitar notar que aún no estamos fuera de peligro. Después de meses consecutivos con una inflación subyacente mensual del 0.3%, diciembre finalmente mostró una ligera mejora con un 0.2%. Pero, siendo realista, esta tendencia sigue demasiado elevada para que la Reserva Federal se sienta cómoda.
Al observar los detalles, me llama la atención cómo ciertos sectores siguen impulsando los precios. Por ejemplo, los vehículos nuevos y usados registraron aumentos significativos, y las tarifas aéreas también subieron. Sin embargo, también hay señales de normalización: los costos de alquiler y los gastos médicos, dos componentes clave, han mostrado un crecimiento más moderado. Es un pequeño respiro, pero no suficiente para cambiar el rumbo de la política monetaria.
El mercado está empezando a ajustar sus expectativas. Los rendimientos del Tesoro han caído ligeramente, pero siguen altos, y las tasas hipotecarias y de crédito continúan pesando sobre el bolsillo de los consumidores. Todo esto apunta a que la Fed probablemente extenderá su pausa en los recortes de tasas más allá de marzo. En lo personal, creo que podríamos ver los primeros recortes recién en junio, y mi expectativa es que haya tres ajustes de 25 puntos básicos en 2025.
Hay algo más que me preocupa: el dólar se ha fortalecido considerablemente desde septiembre, casi un 10%, lo que podría ser un obstáculo para el crecimiento económico. Si bien esto podría ayudar a moderar la inflación a largo plazo, también pone más presión sobre la economía en un momento en el que ya está lidiando con altos costos de financiamiento.
En conclusión, aunque diciembre nos dio un pequeño alivio, creo que aún hay un camino por recorrer antes de que podamos declarar victoria sobre la inflación. La Fed tiene razones para ser cautelosa, y yo, como muchos otros, seguiré observando de cerca los próximos datos económicos para entender cuándo podríamos finalmente ver un cambio significativo en las políticas monetarias.
